不過，寵物銀行的使用與增長在國會引發了強烈辯論，亨利？克萊反對傑克遜偏袒州銀行，甚至要求傑克遜對其聯邦資金轉移行為作民意調查。雖然參議院起初申斥了傑克遜的行為，但還是決定在檔案中隱去該項調查。州銀行繼續發展，到1837年，根據“自由銀行”法案，州銀行開始自行發行紙幣。
伴隨著州銀行發展的是聯邦銀行體系的衰弱，美國進入了“自由銀行”時代。其特徵在於任何滿足最低標準的團體和個人均可申請經營銀行業。在此期間，各州建立了初步的、必要的銀行業安全措施，大體上保證了發行貨幣的可靠性；此後，就大開其門，放任州銀行的泛濫。除鼓勵設立銀行之外，法令還准許承認在其他州成立的銀行，這就大大地便利了跨州銀行業的發展。密歇根州和紐約州首當其衝地透過了這些所謂“自由銀行”的法令，其他各州迅即仿效。自由銀行法允許有足夠資金的任何人都可以建立銀行，提供銀行服務。最低資本金一般要求為10萬美元，沒有任何其他的要求；並且，各州的辦事手續也大大簡化。如此輕鬆即可創辦銀行，被稱為“又一個獨立宣言”。然而，草率地創辦銀行導致詐騙猖獗，銀行業務品質低劣。
詐騙猖獗和銀行業務品質低劣增加了本已紊亂的銀行業的不確定性。大家很快就意識到，盲目、狂熱創辦銀行的無相關經驗的企業家會惹出很大的麻煩。在自由銀行法令實施的第1年，密歇根州有40家銀行開業，年底即全部面臨破產，努力尋求重組，爭取生存。類似的情況在其他各州也大範圍蔓延。此後的20年間，在銀行開張、關門的同時，各州也在不停地頒佈、廢止和修訂著自由銀行法令。州銀行業的不穩定性迫使各州修訂法令和法定防範措施，各行其是的做法導致了各州法令出現了差異。儘管自由銀行法令最初是力圖藉助方便跨州銀行業而凝聚整個國家，但卻最終增加了各州銀行法令間的差異，並且還在國家層次上惹出麻煩。
傑克遜的“寵物銀行”（2）
隨著州銀行業的發展，聯邦更少地涉足銀行體系。國民銀行已不復存在，美國銀行體系在很大程度上是盲目發展的。雖然，如上所述，銀行業得到了迅速的發展，然而，國家經濟的嚴重波動阻礙了堅固經濟基礎的建立。1837年，經濟恐慌引起了銀行業的收縮，由於缺乏足夠的貴金屬，銀行無力兌付發行的貨幣，不得不一再推遲。這場恐慌帶來的經濟蕭條一直持續到1843年。
1837年恐慌的原因是多方面的：貴金屬由聯邦政府向州銀行的轉移，分散了儲備，妨礙了集中管理；英國銀行方面的壓力；儲備分散所導致的穩定美國經濟機制的缺失，等等。如上所述，聯邦政府將聯邦資金存入了州銀行，1836年12月，財政部長萊威？伍德布利（Levi Woodbury）報告說，“為防止貨幣市場上出現不必要的混亂和壓力，已經付出了最大的努力”，不過，這種“最大的努力”還遠遠不夠。貴金屬的這種分佈狀況引發了“資金與貿易自然過程的反向流動”。“為促進公共土地銷售，貴金屬人為地向西流動；但在東部，1837恐慌之前的‘相互信任時期’期間的‘過度交易’和日益增加的信貸需求需要增加貨幣發行，因而急需貴金屬準備。”儘管政府極力鼓勵西進運動，併為之配備了資金充足的銀行，但東北部地區的商業發展迅速，以致該地區的銀行無法滿足消費者的借款需求，因為，他們的貴金屬儲備太低了。
除州銀行對聯邦存款的管理不善之外，對外貿易也進一步損害了蕭條的經濟。正如彼得？泰明（Peter Temin）所說，“美國（1834年到1837年間的）通貨膨脹……是兩種因素的產物，東方貿易的變化和英國的資本輸入”。英國資本在美國的投資增加了貴金屬儲備，增加了“貴金屬與貨幣之比，儲備與存款之比”從而“引發了貨幣存量下降”。與此同時，美國還遭受著對華貿易赤字，耗盡了美國的貴金屬。起初，這兩種因素在一定程度上進行了相互抵消。然而，不久之後，在1936—1937年間，歐洲的貴金屬流入下降，美國銀行被迫暫停貴金屬支付以保持貨幣比率的穩定。可用資本的減少惡化了美國經濟的通貨膨脹。
此外，聯邦政府還缺乏對經濟形勢的集中管理。傑克遜總統肢解了國民銀行體系，州銀行只有自行其是，各州不得不自行管理貴金屬的非自然增減和資本價值的變化。1837年危機嚴重地削弱了州銀行，即便是最強健的銀行也不例外。19世紀30年代美國最大的銀行之一賓夕法尼亞美國銀行也未能渡過這場危機，美國最大銀行的破產