司的倒籤股票期權的醜聞潮，正風雨欲來。許多人認為，此醜聞潮是美國繼安然案後的最大企業醜聞群體事件。“倒填日期”是指股票期權的執行價格並不是期權授予時股票的市場價格，而是更早以前股價處於較低水平時的某一價格。透過這種做法，期權持有者在執行期權合同後可以獲得更大的收益。1996～2005年期間，將近30％的美國公司操縱執行官的股票期權，200多家公司涉嫌股票期權醜聞。書包 網 。 想看書來
股票期權可能誘發機會主義會計行為（2）
美國上市公司執行官的薪酬問題和倒籤股票期權的醜聞說明，在執行官薪酬和激勵機制上，至少存在以下這些問題：（1）管理層報酬與公司的表現脫節；（2）缺乏對報酬的披露程度，包括報酬的具體數目和哪些部分同公司業績掛鉤；（3）在董事會和執行官談判管理層薪酬時缺乏“公平交易”；
（4）公司治理的改革必須提高董事的積極性、更加關注股東的利益。
總之，股票期權可以是激勵源泉，但若缺乏強有力的約束機制，其背後蘊涵的巨大利益驅動，足以促使上市公司的高管人員採用激進的會計政策，甚至成為報表粉飾的動因。2002～2003年美國上市公司集中曝光的財務醜聞，很大程度上是由股票期權巨大的財富效應所引發的。後股權分置時代，我國上市公司的激勵機制如果過分依賴於股票期權，高管人員就有可能利用報表粉飾，調節利潤的金額和報告時機，透過虛高的股價實現財富的不公平分配、轉移和輸送。
炒股炒樓及資產注入可能演繹移花接木遊戲
在20世紀90年代的中國證券市場，一度號稱中國第一股的東方電子是何等風光：業績連年翻番，股價狂飆突進，不僅是中小投資者追捧的物件，而且還是多家機構重倉持有的股票。東方電子在股市上創造了一個又一個神話。可在這神話前後，是東方電子自己做莊，將炒股收益粉飾為主營收入，形成股價與業績輪番上漲的“良性迴圈”。東方電子上市後，每年初都制定了一個年增長速度在50％以上的發展計劃和利潤目標。為了實現這一“不可能完成的任務”，該公司在定期財務報告公佈前後，透過非法拋售股票所獲得的收益，彌補實際情況與計劃目標的差異。為此，該公司還特地組成了一個在隋元柏指揮下的由證券部、財務部和經營銷售部門協同合作的“造假小組”。
對於我國當前股市超常規的增長，我們認為應當尤其關注上市公司的盈利質量。在炒股炒樓暴利的掩蓋下，投資者可能會誤判上市公司真實的盈利能力和發展前景。兩面針（600249）2007年年初被宣佈立案調查，媒體關注的是價值20億元的4 000萬股中信證券低價轉讓問題。從兩面針的財務報表可以看出，該公司2004年發行新股募集到鉅額資金後基本上都投入股市了，它的主業—牙膏根本是虧損的。可是歪打正著，如今這些投資給公司帶來了鉅額收益。實際上，樓市、股市的暴利可能誘使上市公司大量資金違規入市，但炒樓炒股都要經過法定程式，並且因為其投機性，一般將其列為非經常性損益。但一些公司為了掩飾其“不務正業”的投資行為，同時也為了粉飾其主業收益，效仿東方電子進行真金白銀的作假，將炒樓炒股收益偽裝成主營收益。不少上市公司主業儼然成為房地產開發甚至是證券經營了，這類上市公司的股票現在都是牛氣沖天，更有一些公司趁著牛市，偷偷摸摸將佔用的上市公司資金歸還了。。
股市超常規增長還有一個原因是資產注入，包括整體上市和借殼上市。資產注入使重組股行情如火如荼，但注入的這些所謂“優質資產”，其穩定性還有待時間的檢驗。在以前，房地產、證券、金融、保險等資產不見得是好資產，如今都成香餑餑了。現在一些上市公司大股東急著將這類資產注入，很大程度上是希望藉助目前證券市場對這類“優質資產”的追逐和吹捧，實現“事半功倍”的效應：既可從注入資產獲取較高的對價，又可以透過二級市場市盈率的放大作用獲取鉅額的投資回報。這種帶有濃厚功利主義色彩的衝動式資產注入，儘管可在短期內迅速抬升上市公司的經營業績，但也使上市公司面臨著更大的系統性風險。一旦樓市、股市的行情隨著宏觀經濟週期的變化由升轉跌，持有大量房地產、證券等資產的上市公司，其業績將出現大幅下降，這反過來又加劇了樓市股市的下跌，甚至導致連鎖反應。
股票期權可能誘發機會主義會計行為（3）
與股權分置時代相比，後股權分置時代股東價值最大