的“中國買什麼，什麼貴”的現象，令我們不堪承受。故此中國應該從源頭上去掌握資源，收購一些掌握資源的海外企業。不過最近也出現了一個苗頭應該引起注意：許多大型國企在出海併購國外資源類企業時，都受到了所在國政府的“特別關注”，它們會對中國企業進行更為嚴格的審查，延長審批時間。所以中國企業應該在加強與目標方各層面溝通的同時，採取更加靈活務實的做法。
第二個併購目標是技術類企業。現代製造業建立在現代高新技術發展的基礎上，西方國家在這方面具有明顯的先發優勢。如計算機、通訊裝置、精密儀器、製藥業等，西方國家已經過長期積累和大量投入，在技術上遙遙領先，且修築了智慧財產權等壁壘，讓後來發展起來的國家很難追上（除非另起爐灶，否則基本不可能趕上）。比如，美國前100強企業的技術、專利、品牌等無形資產，佔總資產的比例已超過70％！而考慮到文化、機制、體制和投入等因素，與中國等發展中國家的差距還有繼續擴大的趨勢。如何來縮小這種差距？最好的一個辦法，就是去收購對方企業的股權。現代企業制度的基礎是權益的自由流動，我們可以透過購買股權來進入對方企業體內，一方面去分享目標企業的利潤，另一方面是引導它們轉讓技術，縮小彼此間差距。
第三個目標是西方國家的品牌和渠道類企業。品牌和渠道是西方國家企業的又一競爭利器，歐美企業經過長期的品牌培養和渠道滲透，已在市場中賺得盆滿缽滿。故此，中國企業應該充分利用此次經濟危機，在西方國家市場出現消費不振的時候，大力去收購歐美真正有價值的品牌和渠道企業。中國企業應該意識到，產品的品牌是一種有很高價值的市場資源，它是消費者用鈔票投選出來的勝利者，銷售渠道也是如此，並且它們共同影響著市場的消費趨勢。過去的世界消費趨勢多是由美國人引導的，今後中國人可能對消費趨勢有更多的影響。
國內的收購主體主要包括國有企業、民營企業和混合體制企業三類。國有企業與民營企業相比，具有資金實力強、容易獲得政府和銀行支援等優勢；但它也具有明顯的缺點，如決策慢、激勵約束不足、人才不足、在國外併購阻力較大等。
自序（4）
有些國有企業如中國鋁業、中鋼集團等，前段時期就積極進行跨國併購，受到了全球市場的矚目；但國內多數有實力的國企都還沒有行動起來，許多國企日子過得較舒適，經營作風上偏向於穩健，即使有機會也不願外出併購。對這類企業，政府應該出臺相應措施，鼓勵和激勵它們出去，作為“共和國長子”，大型國企在事關國運的大事上應走在前面，這也是推動國企深化改革的重要契機。
針對國企的現實狀況，應充分利用好PE（Private Equity，PE）在國企併購中的作用。PE是我國一個新型的集合投資模式，它具有傳統企業所不具備的制度優勢，目前正逐漸成為一支極其重要的市場化投資力量。中國目前運作較好的PE都具有境外資本背景，利用好PE可以有效推動國有企業“走出去”併購。弘毅投資攜手中聯重科收購義大利CIFA公司（pagnia Italiana Forme Acciaio ）就是一個成功案例。
民營企業與國有企業相比，處於資金少、受扶持也少的劣勢地位。但民營企業也有明顯的優勢：如產權清晰、機制靈活、決策快、在國外收購的阻力小等。民營企業的嗅覺十分靈敏，早就意識到金融危機所帶來的併購契機，目前已有許多民營企業遠征歐美，去尋找適合的投資物件。但民營企業有個最大劣勢就是資金實力嚴重不足，對此政府應該積極扶持，幫助民營企業邁出“走出去”的步伐。
實際運作中，要引導、組織中國的實體企業與金融企業合作，組成聯合體“同船出海”。實體企業與金融企業對投資物件的關注點有所不同：前者往往注重與標的企業進行戰略合作以提升自身價值，對短期財務收益看得相對較輕；而後者則恰恰相反，金融企業在投資中更注重目標企業的財務回報。因而投資中如將這兩類企業結合，組成收購聯合體，可以起到取長補短、規避風險、在利益上各取所需的效果。目前，中投和幾大保險公司等金融企業都有合作投資的可能。
要鼓勵投資銀行、會計師事務所、律師事務所等相應中介機構積極介入，認真研究歐美國情、企業和行業走勢，特別是研究歐美法律、勞工等方面的阻力如何化解，為企業的海外併購提供必要支援。
三
併購歐美實體企業是我國改