單向發生的，而且有一部分不再進入股票市場，股票的〃價值蒸發〃現象就發生了。股票價值的蒸發，不是一夜之間發生的，它是市場那隻〃看不見的手〃在用〃五鬼搬運〃的辦法，每天每時每刻〃侵蝕〃造成的。
市場的這隻〃看不見的手〃，在股票價值蒸發過程中，是一個〃第三隻手〃。
為了說明這個〃第三隻手〃的作用，我們用華爾街的交易規則，舉一個通俗的例子。一個價值和價格一致（理論上假設）的股票，當我們買進和賣出時，會有手續費。中間的手續費，就是導致它價值和價格差異的〃第三隻手〃。理論上說，每次交易發生，在價格上，應該加上手續費，也就是說，應該加上手續費的成本。所以，價格應該總是往高的地方變動的。而在假設價值不變的情況下，價格就會越來越高，價值和價格之間的差距就會越來越大。在正常的情況下，這會是一個很長很長的過程。一般而言，股票交易的手續費，是一個微不足道的數目。它對股票價值的影響十分有限。如果一切都是按照市場的經濟規律，按照平均利潤的市場法則來運作，那麼，股票交易的手續費，可以計入下次交易的成本。由於數目太小，可以忽略不計。但是，當華爾街在不受監管、限制和約束的情況下，將這個手續費提高到全部交易額的40％時，那麼，它的費用就不能忽略不計了。
《誠信的背後》的作者帕特諾伊給我們講述了他如何在華爾街掙錢的故事。1993～1995年間，帕特諾伊在華爾街銷售金融衍生產品。在此期間，他和另外七十來人在摩根士丹利的衍生產品部工作，在紐約、倫敦和東京一共賺了大約10億美元……平均到每人大概是1500萬美元。他所在的部門是公司迄今為止最大的造錢機器。摩根士丹利是頂級投資銀行中歷史最悠久、聲譽最顯赫的一家，而衍生產品部則是推動它前進的發動機。他們賺的10億美元支付公司全球一萬多僱員的薪金綽綽有餘。部門的中級經理一年掙到了幾百萬美元，哪怕是最低階的僱員也有六位數的收入。而許多人那時都不過二十幾歲而已，包括帕特諾伊本人。交易手續費提成是他們的收入的一個重要部分。可以說，他們是世界上最能賺錢的一群人了。
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第49節：第六章 與莊家對話（20）
股票價值蒸發的第二途徑
股票的〃價值蒸發〃的第二個途徑是在交易中人們提走的那一部分。用上面講到的例子，假設你投入110元買了股票，某天新聞說，股市〃又有10元轉眼蒸發！〃那個〃蒸發〃的10元錢到哪裡去了呢？它進了那天另一個說〃我一買一賣賺了10元的。〃那個人的口袋。這種現象每天都在發生。如果我們把股市放在一個不變的狀態下看，當那個賺了10元的人連本帶利從股市中退出，那麼市場上就永遠少了10元。假設每次交易費用是1元，那麼市場一共失去了11元。第二天，又是同樣的情況發生。它的〃價格〃還可以維持在同一個水平上，甚至可以更高，但是，實實在在的，市場上每天都在失去10元的價值和1元的交易費。直到第10天，由於它被抽走了100元，雖然在市場上它還是以100元的價格交易，但這個股票的實際市場價值加上交易成本，已經變為負值了。這個現象的發生，是沒有辦法被完全看清的。
在人們沒有認清它已經變為0價值的現象之前，交易還在繼續進行之中，而且還在按照既定的價格交易。這時，有訊息終於透出來了。手上拿著〃票面價值〃為100元而〃實際價值〃為0元的人，用100元丟擲。不幸的是，由於資訊不對稱現象，還有人不知道這個訊息。
這個人又用100元買下了這隻股票。等到訊息完全披露，再也沒有人會用100元買那隻股票了。只有一個人，還願意花1元買那隻股票。這時，這隻股票的市場價格就立刻掉到了1元。要麼你把這隻值1元的股票留著，要麼你把它賣給那個願意出1元錢的人。事實是，這隻股票在市場上大跌99元。你持有的股票在股票市場上〃瞬間消失〃了99元。
你賣或不賣，都沒有關係，雖然你並沒賣出，只是大叫：〃我損失了99元！誰把我的錢捲走了？〃你還沒有意識到，更嚴重的情況是，你手上市場價格為1元的股票，實際上已經1分錢不值。這個在市面上流通的最初有110元價值的股票，在最後一個人接手前，已經被抽走了100元，加上10元的交易費進了交易員的口袋，110元的股票從市場上〃蒸發〃掉了。
換言之，它被10個人每次以10元的幅度〃