性。
還有一些令人感興趣的資訊則隱含在細節中，如美聯儲的注資行為一度過於“積極”，甚至將
聯邦基金市場利率打到了零利率。發放大量次級貸款的貸款公司根本不在美聯儲的監管範圍
之內。一些貸款機構採取了引誘甚至欺騙手段，使大批美國成為“房奴”等。
對普通大眾，也有不少問題值得關注和釐清。例如，國內媒體曾廣泛報道美聯儲的注資行為
，但其中存在兩個誤解。一是注資一般都透過回購交易完成，相當於借出一定期限的資金，
到期後資金又收回到紐聯儲，不是長期、無償注入市場；二是資金期限不同，紐聯儲借出一
筆7天期的資金顯然與借出相同金額1天期資金的效應差別極大。其實，每天的注資額度不能
進行簡單加總，報道美聯儲在一個月時間內注資多少億美元是沒有實際意義的。
目前，危機形成的機理和造成的直接損失已經逐漸明朗。美國政府和美聯儲以及多個國際組
織正在對危機進行反思並提出了若干改革金融市場機制的建議。例如，被中國媒體戲稱的美
國版“金融大部制”，實際上是提出了“目標監管”的理念和框架，值得我國認真分析研究。
本書力圖以全面、系統、翔實的素材為依託，對次貸危機的背景、產生的深層次原因和發生
發展的情況進行系統梳理，重點解讀美聯儲為代表的各國央行的對策，並進行階段性總結，
對可能的發展方向做出預測。
本書第一部分（第1～3章）主要介紹次貸危機得以醞釀和產生的背景，介紹和分析了資產證
券化在美國房貸（特別是次級住房貸款）市場發展中的作用；從全球流動性氾濫的角度幫助
讀者理解長期被忽視的深層次原因；具體介紹三大評級機構對相關創新金融產品的評級方式
，指出其在次貸危機形成過程中存在的信用定價、利益相關等問題，介紹槓桿交易、表外業
務以及對沖基金等因素在風險放大和風險傳播機制中的作用。
本書的第二部分（第4～7章）以次貸危機爆發的時間為序，從次貸危機初露端倪到突然爆發
，在2007年8月初使全球金融市場突然面臨信貸緊縮局面，迫使各重要經濟體央行緊急採取了
注入大量流動性等措施；當次貸危機繼續重創金融市場並向實體經濟蔓延時，以美聯儲為代
表的各重要經濟體央行又採取了多種超常規措施救市。
本書的最後一部分也即最後一章概要介紹了金融監管機構從不同角度對次貸危機發