號儀式，透過電視臺向公眾直播搖號實況。由工商銀行儲蓄處的搖獎隊負責搖號，上海公證處負責公證，我作為證券公司的代表還講了話。那天搖號發行的是７家公司的股票，１０元面值的股票總髮行量是７０５萬股。搖號結果是：中籤的認購證買眾城實業和異型鋼管的股票５０股，買其他股票３０股，中籤率為１０�3％。中籤３０股，也就是折成每股一元面值的股票３００股。有些人買了不少認購證，但沒想到中籤率這麼高，缺少進一步認購新股的資金。有些人一見搖號後買認購證錢已賺回來了，見有人要就願意出讓手中的認購證。而有的人見第一次搖號中籤率就這麼高，又見我們反覆宣傳，年內還有多次搖號，認為買進二手認購證也是機會，從而在上海不少地方形成了股票認購證私下交易市場。最初每份認購證成交價格並不是很高，隨著上海股市的進一步升溫，認購證的價格也不斷攀升，當每百份連號的沒有註明持證人情況的“白板”認購證價格達到一萬元時，不少人懷疑買進的人是否傻了，當每百份認購證的價格漲到２５ ０００~３０ ０００元時，很多人深感不可思議。
事後回過頭重新思索此事，從黑市花高價買進認購證的人並非頭腦發熱。可以算這樣一筆賬，就算第一次搖號後，花３萬元從黑市中購入１００本認購證，按前面的演算法，每百份認購證當年獲利平均為５０萬元，扣除最初持有人第一次搖號後獲利的６萬元，還有４４萬元，扣除３萬元買進認購證成本，還賺４０多萬元，實際收益是認購證成本的十多倍。
有些人當年買進認購證帶有一定的喜劇色彩。１９９２年７月２１日上海某報刊登一篇題為《悲歡離合認購證》的文章，文中敘述了這樣一件事：有個老太太，把子女給她的３ ０００元錢去存銀行，老太太講不清，銀行錯認為是買認購證，老太太捧了１００份認購證回去。當子女發現搞錯後為時已晚，儘管很生氣，但也沒有什麼辦法。想不到這些錯買的認購證給老太太帶來了意外的５０萬元以上的收益。此事是真是假，不得而知，但相信上海之大，無奇不有。記得當年我們證券公司員工按規定是不能買股票的，因而也不能買認購證。但有個員工有親戚的小孩過週歲生日，想想也沒什麼禮可送，就以對方的名義買了5份認購證作為特色禮品送了過去，想不到竟給他們送了一份大禮。
有文章認為改革開放後，上海人的社會價值觀經歷了三次衝擊，第一次是個體戶的衝擊，第二次是出國潮的衝擊，第三次就是股票熱尤其是認購證的衝擊。作者擔心透過認購證致富這種帶有很大投機成分的做法，會影響人們勞動致富的價值觀。今天看來，這種擔心顯得有些多餘。但這篇文章從另一個側面反映了上海當年的認購證對上海人經濟生活的影響。上海證券市場從成立之初便為上海人提供了不少發財機會，但被大部分上海人一次又一次地錯過了。
《榮辱二十年：我的股市人生》 第四章（1）
南征北戰
全國性證券市場的形成
1992年，經國務院批准，全國9家特大型企業改製為股份制。向社會公開發行股票，發行時間排名第一的是青島啤酒。青島啤酒股票的發行標誌著中國股票發行市場走向全國性市場。同年，中國證監會成立，幾度春秋的中國股票市場終於擺脫了小打小鬧的局面，拉開了全國大發展的大幕。
申銀改制
1992年12月22日，上海申銀證券公司經中國人民銀行批准，正式改製為股份有限公司，這也是經人民銀行正式批准的全國第一家股份制證券公司。
申銀證券公司從工商銀行上海信託投資公司走出來，成為工商銀行全資附屬的證券公司。初期註冊資本僅有3 000萬元，後經一再申請，資本金增加到6 000萬元人民幣，其中含500萬美元。但仍難以滿足申銀證券公司發展的需要，當時建一個證券營業部需要投入500萬元營運資金，我們那點資本難以滿足上海網點的建設需要，更不要說讓申銀證券走向全國了。另外，由於申銀證券公司直屬工商銀行，財稅上套用央企標準，利潤中只有6�9％的部分可以用於公司自身發展，其餘都要上繳，這更加限制了公司的發展。當時，繼續要求工商銀行追加資本的可能性很小，於是我想把上海財政作為股東吸納進申銀證券，一方面可以增強自身發展能力，另一方面可以把申銀證券轉為地方金融企業，這樣既可以給地方財稅作點貢獻，又可以得到地方政府更多的支援。
我把這一想法透露給上海當時的財政局副局長周杏英，沒想到她反應很快