山地震和火災、洛杉磯地震、無數稍弱的地震以及幾十次大大小小的颶風。美國人挺過了傷寒肆虐、肺結核肆虐、小兒麻痺症肆虐、旱災、水災、*、*和情人節大屠殺。但是，回想起1929年的股市大崩盤，美國人仍然會驚魂不定。
這是有史以來最惡劣的一次集體恐懼，幾百萬人因此不再買股票，不再以過去的方式獲利。很多人的思想深處潛伏著這樣的想法：股市將出現另一次崩盤，它將吞噬人們畢生的積蓄，買股票的傻瓜將在街上流浪，穿著破氈，睡在遊民中心，吃著冷豆子，在街上叫賣蘋果和鉛筆。20世紀30年代的人這樣說：“喬伊叔叔去賣蘋果和鉛筆了”。
當然，很可能會有下一次崩盤。1987年出現過一次大的崩盤，1981～1982年間出現了一次較小的崩盤，1973～1974年又出現了一次大的崩盤，但是股市最終總是會反彈。從積極的角度看，每次股市崩盤都是低價買進股票的絕好機會。
崩盤的主要問題是股市需要多長時間才能恢復。1972年，道瓊斯工業平均指數達到了1 000點，但是10年之後落至800點以下。這段時間考驗了投資者的耐心，但是這樣的考驗並不及1929年大崩盤的考驗強烈。大崩盤之後，多隻股票用了近25年的時間才得以恢復。25年的時間，漫長得足以讓人厭倦等待，併發誓永遠不再購買股票。
但是，也不能將復甦的緩慢歸結於大崩盤本身，這與隨後的大蕭條有關。除了其所造成的“大”量的問題，這次大蕭條實在是沒有什麼稱得上“大”的地方，但我們還是稱之為“大蕭條”。有時我們就稱之為蕭條，儘管20世紀有太多的經濟恐慌和蕭條。
在為期大約10年的大蕭條期間，貨幣稀缺，工作更稀缺。商店破產，員工失去工作和薪水，這意味著他們無力購買任何東西，所以更多的商店破產，更多的員工失去薪水。經濟陷入一種緊張的狀態，公司無法盈利。一旦公司無法盈利，股價就會下滑，並且停滯不前。
大多數歷史學家會告訴你，雖然1929年大崩盤經常被認為是大蕭條的原因，但大蕭條其實不是1929年大崩盤造成的。那時，只有極少數美國人擁有股票，絕大多數人在大崩盤中沒有喪失一分一厘。大蕭條是由世界範圍內的經濟下滑、政府對貨幣供應的錯誤處理以及政府在錯誤的時機提高利率所導致的。美國政府本應將更多的貨幣投入流通，刺激經濟，但恰恰相反，美國政府當時減少了流通中的貨幣，於是美國經濟出現了急剎車。
吃一塹長一智，美國政府從這次錯誤中汲取了教訓。現在，每當經濟出現減緩，政府就會迅速增加貨幣供應，降低利率，以此增加流通中的貨幣，降低借款成本。低息的貸款可以鼓勵人們購房，購買其他昂貴的商品，鼓勵企業擴張。購房和企業擴張熱可以刺激經濟發展。經濟復甦可能需要多次降息。自第二次世界大戰以來，出現了九次經濟減緩，但九次經濟都復甦了。 。。
第1章 美國股市的前世今生（30）
1930年之前，經濟蕭條和恐慌時有發生，但是自大蕭條以來，還沒有再一次出現這樣的大蕭條。所以，在過去的大約50年間，經濟減緩轉變為蕭條的機率很小，事實上，九次經濟減緩沒有一次演變成蕭條。沒有人可以肯定自己這一生都不會經歷一次經濟蕭條，但是到目前為止，如果你打賭說過去50年裡會有一次經濟蕭條，那麼你已經賭輸破產了。
我們有沒有可能找到永久性地應對經濟蕭條的辦法，就像我們治療小兒麻痺症一樣？這樣認為有幾點理由。首先，透過聯邦儲備銀行體系，政府隨時準備好了在經濟不景氣的時候降低利率，將更多的貨幣投入流通，刺激經濟發展。其次，社會保險和退休金已經覆蓋了幾百萬人口，他們有錢消費。加上從聯邦到地方各級政府的1 800萬員工，美國擁有一支龐大的消費大軍。只要這個巨大的群體還在消費，經濟發展雖然可能會減緩，但不會像20世紀30年代那樣突然停滯。
再次，我們在銀行有了存款保險、儲蓄和貸款的制度，萬一銀行破產，人們不至於喪失所有的存款。20世紀30年代，幾百家銀行倒閉，存款人喪失了所有的存款，這本身就足以讓整個國家陷入緊張狀態。
奠定了所有其他變化基礎的大變革，就是政府在經濟調控中作用的提升。如今，政府在經濟中起主導作用，但是在20世紀30年代，政府只起到支援作用，在1900年之前，政府的作用相當小。如果你聽到有人抱怨管理我們生活的大政府，請記住：就是這個