三是投資方向不同。美國影子銀行主要支撐過度消費的融資或是金融機構證券化資產的再融資，虛擬經濟過度膨脹。而中國影子銀行主要是對接實業企業、基礎設施等實體經濟融資需求，2012~2013年，超過80％的銀行理財資金被配置在工商企業和基礎設施領域。
總體而言，中國影子銀行基本圍繞信貸資產的替代展開，就規模而言，與正規銀行體系相差甚遠，也遠低於美國的水平。FSB資料顯示，2011年底美國影子銀行的規模是中國的35倍。
三中國影子銀行的作用與風險
我國影子銀行有其存在與成長的合理性，正如“107號文”所言：“影子銀行的產生是金融發展、金融創新的必然結果，作為傳統銀行體系的有益補充，在服務實體經濟、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用。”
首先，影子銀行是突破金融管制的必然。金融管制是對金融要素的價格與流動進行的人為干預，對金融管制的突破是金融創新的動力來源。中國特色影子銀行的產生一定程度上是部分金融機構在金融抑制環境下的一種自我救贖，旨在打破利率管制與市場區隔，並且促進我國金融市場的深化與利率市場化的發展。如商業銀行理財產品和網際網路貨幣市場基金為投資者提供了新的投資選擇，以市場倒逼方式推動了中國的利率市場化程序。各類資產管理產品，特別是信託產品，突破了由分業監管形成的市場分割與扭曲，發揮了橫跨資本市場、資金市場和實業投資市場的綜合經營功能，有利於打通業務壁壘，提高整個金融體系的效率。
其次，不可否認的是影子銀行連通了投資與融資，將很大一部分資金進入實體經濟，彌補了中國現有金融體系與政策框架下金融服務的一些短板，在一定程度上緩解了宏觀調控對企業層面的負面衝擊。
最後，對商業銀行而言，諸如銀行理財、投資銀行這些具有影子銀行特點的業務都是創新的持續來源，是多元化經營的前導，蘊含了未來業務轉型的方向。
儘管中國影子銀行有存在的合理性，但中外影子銀行的核心風險點是一樣的，即影子銀行有銀行之實，加大了金融體系的槓桿比率，但無銀行之名，且因其不透明與監管套利，沒有類似法定存款準備金、貸存比、信用風險撥備、資本充足率等監管約束條件，理論上影子銀行體系可以透過類似“貸款…存款”的貨幣創造過程，無限制地進行信用擴張，如果不加以約束，會導致整個社會的系統性風險大幅上升。而在系統性風險發生時，影子銀行因缺乏相應的流動性風險、信用風險管理措施會成為危機爆發的最薄弱環節，在一定情形下甚至是系統性風險的誘因。這主要是影子銀行的快速增長加大了企業槓桿和過度投資風險，特別是在隱性擔保或“剛性兌付”下，所謂的無風險收益率高企，信用風險沒有被充分反映，投資者大類資產配置無效，不斷追求配置高收益資產。而目前只有沒有預算約束的房地產企業與政府融資平臺，或是必須不斷透過借新還舊來維持生存的“殭屍”企業可以承受高利率。只要“剛性兌付”繼續維持，這些專案就可以繼續從市場上融資，造成整個社會資源配置的逆向選擇，經濟結構調整與創新轉型就沒有被激勵。
以2014年1月中誠信託“誠至金開1號集合信託計劃”的兌付為例，一個在當時已經是負資產的煤礦專案都可以按約定償付本金，並獲得7％以上的年回報率，還有什麼可以阻止一個老太太也參加團購，去投資千里之外的不知名的礦山、樓盤以及各種所謂的收益權呢？
一個沒有退市的股票市場、一個沒有違約的債券市場、一個“剛性兌付”的各類理財產品（含信託計劃），以及一個處於壟斷地位的不能倒閉的大型國有企業體系，構成了中國最大的影子銀行。現在又加上一個網際網路金融，“凡是有留存資金就關聯貨幣市場基金，凡是有供應商就給做貸款，凡是有賬號系統就做支付”。
所有人都認為自己沒有風險，信用風險溢價消失，金融市場最後只剩下系統風險。退潮時才知道誰是裸泳者，但在維穩的大旗下，退潮可能是幾年後，不下水的人要麼乾死，要麼被口水淹死。更關鍵的是，幾年後迎來的可能不是退潮，而是海嘯，穿不穿游泳褲沒有區別。在這種情況下，市場化和創新就是一個偽命題。
四中國影子銀行的治理建議
針對影子銀行體系的作用與風險，如何加強對影子銀行體系的監管，成為迫在眉睫的問題。但推動影子銀行活動高速增長的動力，如利率市場化等因素仍存在，而且目前我國透過