環境的構造
房地產投資基金要真正在我國紮根併發揮有效的房地產投融資中介工具的作用，必須與我國的宏觀與微觀環境相結合。從以上兩節的分析和目前房地產投資基金在我國的投資運作現狀可以看出，這些環境對其發展構成了很大的障礙，因此，構造一個與房地產投資基金運作規律和我國房地產發展規律相結合的環境是當務之急。
一、宏觀經濟環境構造
1。 確立房地產業作為國民經濟支柱產業的地位
作為居民生活和社會生產的必需品，而且投資量大、價值高，房地產業一直在我國國民經濟中佔有很重要的地位，但是由於社會制度的變遷和生產力水平的發展，它在很長的歷史長河中只是被當作居民自己居住和小規模零星化的生產使用，房地產很少作為商品進行交易和投資，因此沒有形成真正的房地產產業。只有在我國進入了現代市場經濟發展階段，既有生產和生活消費又有投資特徵的房地產業才作為一個獨立的產業出現，在帶動國民經濟發展的各個因素中已經佔有越來越重要的地位，在國民經濟的財富積累中也佔有越來越大的比例，而此時它在國民經濟中的支柱產業地位才漸漸確立。而確立房地產業作為國民經濟的支柱產業不但可以突出房地產業的發展地位，而且可以堅定房地產投資者的信心，為房地產投資基金的發展環境奠定一個良好的基礎。經過近20年的發展，房地產業在我國國民經濟中的支柱地位顯得越來越突出，據統計，目前房地產及建築業增加值約9000億元，約佔GDP的9％。1998年以來，房地產業每年直接和間接拉動經濟增長約2個百分點。房地產業涉及數十個產業，就業人數每年增長4。5％，有3000多萬人直接從事與房地產業有關的工作，其中僅物業管理行業目前就有500萬人。房地產業對國家經濟的影響力已經十分明顯，各級地方政府也正在以發展房地產業作為發展地方經濟的主要推動力。在2003年的8月31日，國務院正式向各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構下發了首次明確房地產已經成為國民經濟的支柱產業、表態支援房地產市場發展的檔案——《國務院關於促進房地產市場持續健康發展的通知》（國發［2003］18號）。在一些經濟發達的地區，房地產業已經佔有極為重要的地位，對地方經濟產生了巨大的拉動作用，在這些地方房地產投資基金投資運作具有較好的客觀條件。
2。 加快房地產和金融業對外開放進度，積極引進國外房地產投資基金
隨著我國加入WTO，各個行業都逐步對外完全開放，而作為兩個開放程度較低的經濟領域——金融業和房地產業，也應該加快向國外開放。這雖然會給我國的房地產業和金融業帶來一定的壓力，但從長遠來看，外資機構進入我國市場，帶來先進的技術和經營管理經驗，有利於促進我國房地產金融市場完善，同時為資金需求較大的房地產開發和消費帶來充裕的資金支援［101］。
在國際上，房地產投資基金在發展過程中已經逐漸形成了相對完善的運作模式、管理經驗及成熟的投資理念。而由於房地產行業具有資金需求巨大、專業要求較高尤其是地域性強的特點，所以隨著我國金融和房地產市場的逐步開放，外資可以首先透過投資房地產投資基金形式進入我國房地產行業。這不但可以直接壯大我國房地產投資基金業，而且隨著外資房地產投資基金進入我國市場，國內房地產投資基金管理人就會獲得與國外管理機構直接對話、交流的學習機會，使得自身水平迅速提高，逐步走向成熟。借鑑外國房地產投資基金的運作模式和管理經驗將使我國發展房地產投資基金少走很多彎路，有利於我國房地產投資基金的發展。而且加大房地產業的開放力度，我國房地產業和整體經濟的良好發展形勢也必將吸引更多的外國資金進入我國房地產市場，在發起房地產投資基金的時候可以吸收外國大型機構投資者的資金。這些都將使我國發起設立大規模的房地產投資基金成為可能。
二、微觀市場環境構造
1。 加強我國房地產產業發展的規範化
為了我國房地產市場的健康發展，也為了使房地產投資基金有一個良好的市場發展環境，必須對房地產市場進行規範化、法制化。在增加土地出讓市場的透明度，形成公開、公平、公正的按市場規律辦事的土地出讓與轉讓市場的基礎上，規範房地產開發市場，加強對開發企業和專案的審查，嚴格控制房地產信貸的風險，防止那些不合格工程的出現；同時應對房地產交易市場進行規範，加強對