市場就有數千億美元之多，就別說規模更為龐大的企業債市場了。
“看來日本人也意識到債券市場的風險了，雖然這一次減持的規模不算多，但是這可能是一個訊號，未來一段時間還有可能減持。”路易斯絮絮叨叨地說了半天，最後下了結論。
“你說的不錯，但又不完全對。”鍾石點了點頭，接著他的話繼續說道：“你有沒有想過，日本人出售了這筆債券後的資金去向呢？”
“兌換成日元啊……不對！”路易斯脫口而出道，可隨即就發覺不對勁，現在日元兌換美元的匯率正處於一個歷史高點，要是在這個時候將這筆資金兌換成日元，傻子都不願意。“既然連債券都不願意冒險，那麼只能存在銀行裡吃利息了！”
“不錯！”鍾石衝著路易斯豎起了大拇指，“最近美國有明顯通貨膨脹的趨勢，因此美聯儲才宣佈加息。雖然短期利率不能和長期利率相比，但是安全無風險啊，這才是外匯管理的第一要義。但是你想過沒有，這筆錢透過乘數效應放大後，又增加了市場上的流動性，還不是照樣給美國的經濟增加通脹的預期？”
所謂的乘數效應，是指貨幣在流通體系中透過不斷存放之後放大的效應。舉個例子，在存款準備金率10％的前提下，向某銀行存入100元，銀行在繳納10元的保證金後將90元放貸出去，然後這90元又流通到銀行裡，在付出9元保證金後再次流通出去……如此反覆，最終在市場上形成了1000元的流動性。
路易斯悚然而驚，這才意識到日本出售國債的危害性，他不由地擔心道：“如果是這樣，那麼未來債券市場上收益率上升，債券價格下跌，這些人出售債券而導致市場上的錢越來越多，豈不是美聯儲的加息就白加了？”
“不！”鍾石斬釘截鐵地說道：“要都是這樣，那麼對經濟的宏觀調控就別提了，你要知道美聯儲可有幾百種手段解決這種問題。加息可是最溫柔的一種手段，別的不說，就說提高準備保證金率一個點，就能從市場上回籠幾千億美元的資金，足以抵消這種乘數效應帶來的損失。”
頓了頓之後，鍾石接著說道：“當然了，存款準備金率影響太大，在一般情況下美聯儲是不會輕易動用的，最終的情況還是透過不斷地加息來解決這個問題。他們只要在債券市場上進行逆回購，就能回籠幾十億、上百億的資金，足以抵消由於日本拋售國債帶來的影響。”
“哪要是日本繼續減持美國國債呢！”路易斯追問道。
“你可別忘了，日本為什麼會持有那麼多的美國國債？要是一天美日雙方的貿易逆差沒有改變，日本就不得不持有這麼多的美國國債，否則日元就要大幅升值。其實最終的目標就是讓美國的汽車配件進入日本汽車行業，同時開放其他市場等。”鍾石連聲冷笑，將雙方博弈的過程和最終目的**裸地暴露出來。
“那咱們……”
“當然是加大做空了，我們這是有恃無恐，日本人頂在前頭呢！”鍾石摸了摸下巴，不無得意地說道。（未完待續。。）
第七十八章 94倫敦銅
進入三月後第二天，美國二月份的經濟資料出來了，這一次對於美國來說，通貨膨脹已經不是預期，而是變成實實在在的可能。
這個時候鍾石在歐洲債券市場上的收益已經達到了5億美元之多，在過去的一週裡，德國政府的十年期債券的收益總共上升了37個基點，義大利的上升了58個基點，而西班牙的也上升了62個基點，這比一個星期前的漲幅足足高出了一倍還多，而在鍾石持續的增倉情況下，盈利也創紀錄地增長，短短的一個星期內竟然上漲了一倍。
“這些倉位逐步地拋掉吧！”鍾石看著都瘦了一圈的交易員們說道，這段時間也辛苦他們了，儘管他們是天域基金的僱員，但是這一次所操作的都是鍾石自有的資金，因此在交易結束後鍾石還是要按照慣例分上一部分的分紅。
“好的，您放心吧，為了咱們的分紅，我也會小心地清倉出場的。”交易員們拍著胸口答應道，事關他們自己的分紅，這些人也自然會十分小心謹慎。
美國資金從歐洲市場上撤離地已經差不多了，現在是恢復到價值投資的時候，不過鍾石拿捏不準的是，未來一段時間美國通脹的預期依然存在，甚至還有可能繼續加息，這對歐洲市場是個什麼影響他不知道。
而美國長期債券市場，由於日本持續地減持美國國債，再加上通貨膨脹已經成了實實在在的威脅。因此持有債券的機構和財團慘了，美國的信孚銀行甚至一度走