“泡沫經濟”間存在著一些不可否認的相似之處……而在日本股票市場崩潰之後，日本那原本看似不可能停止的經濟增長陷入了極度的混亂狀態，而且一直延續到了現在。
然而，即使泡沫破裂，20世紀90年代也確實使我們有理由樂觀。日本的問題是因為不當的領導而加劇，而人們預期美國的經濟領導能力是強有力的。
在克林頓政府早期，並不是每一個人都清楚這一點。在羅伯特·魯賓（Robert Rubin）的支配地位尚未完全確立之前，我本人就是一個十分嚴厲地對新總統的經濟智囊團提出批評的人。但是10年過去之後，魯賓主義經濟獲得了成功。首先，比爾·克林頓敢於提高稅收以幫助縮小預算赤字……這是一項需要巨大勇氣的行動。而他的繼任者，喬治W。布什，卻因為增稅政策而遭受辱罵。（雖然羅納德·里根已經撤消了他自己削減稅收的一部分政策）；保守黨人預測克林頓的增稅政策將使經濟遭到削弱，不過，他成功了……作為獎勵，他得到了經濟繁榮和預算盈餘。
此外，華盛頓方面證明了政府在處理危機方面的靈活性和有效性。1995年墨西哥比索遭受衝擊時，當局又一次頂住了嚴厲的批評，勇敢地做出了正確的選擇……幫助我們的鄰邦解困。然後，一場更為巨大的金融危機在亞洲爆發了。1998年秋，這場危機波及到了美國，因為俄羅斯拖欠它的債務，使長期資金管理公司……一個管理鉅額套期保值資金的公司垮掉了。金融市場迅速癱瘓：在實際意義上，借貸流動都已經停止了。txt電子書分享平臺
克魯格曼的預言 自序（5）
我在參加一個會議時，美聯儲的官員向與會者介紹情況；當被問及我們能做什麼時，他回答：“祈禱！”魯賓和艾倫·格林斯潘設法成功地發出了一個冷靜的訊號……還記得人們真正崇拜財政部長時的情形嗎？然後市場復甦了。在1999年早期，《時代週刊》以美聯儲主席艾倫·格林斯潘、財政部部長羅伯特·魯賓以及財政部常務副部長拉里·薩默斯（Larry Summers）作為封面，稱他們為“拯救世界的委員會”，這雖然有些老套了，但確實也恰如其分。
然後，在新千年的開始，上蒼保佑美國，賜給我們成熟而有經驗的經濟方面的領導人，讓他們在壓力下仍會做出理性決策。他們將堅持負責任的財政政策；他們將為防止重演20世紀90年代早期出現的失業型復甦而採取快速有效的措施，不會讓經濟陷入日本式的衰退。甚至於我們這些認為自己是悲觀主義的人，都基本上是樂觀的；我們只是認為股票行情看漲的投資者應該保持警醒，但那將會是一個使所有人都滿意的結局。
哪裡出了錯·
喜歡諷刺挖苦的週刊《洋蔥》（The Onion）稱自己是“美國最好的新聞資源”……而在最近幾年，那已經不是事實了。2001年1月18日，該週刊的新聞故事版報道了總統選舉中喬治W。布什的一次演講，他聲稱：“長期困擾我們的和平和繁榮的噩夢結束了。”然後，這樣的噩夢卻發生了。
我們美好的年景出現了什麼問題？對許多人來說，感受最深的轉折點發生在2001年9月11日，美國人民對安全的夢想破滅的時刻。但對我來說，這一轉折來得比那更慢也更廣。
我並不是說輕視恐怖主義。任何關注過中東事件的人都知道美國是恐怖主義的目標。你可能還記得最初每個人都預測1995年俄克拉荷馬市的爆炸與*教徒有關。恐怖主義專家一再警告我們幾年內將有一天會發生針對美國國土的大規模襲擊……然而“9·11”的超大規模的人員傷亡對我們還是一個出乎意料的沉重打擊。我們知道，確實有人想要傷害我們；他們最終得手一次並不足為奇。
真正讓人震驚的是，就在我們美國本土，不管是私營企業還是政府領導的企業表現都是失敗的。
有些人意識到20世紀90年代存在著商業過剩，雖然他們的觀點曾經很難受到重視。但這過剩的範圍和嚴重性要比任何人意識到的都要巨大得多。我們知道太多關於在所謂牛市上，存在著大規模公開鼓勵的或隱蔽的公司不正當行為的事實。誰能想象得到，那些被商業院校稱讚並作為大型現代化企業典範的著名公司，卻在某種意義上採取了“龐氏騙局”的欺騙方式（事實上，確實已經有人這麼提醒過，但他們被當做怪人不予理睬）。
更大的問題在於我們的政治體系遠比我們想象的更為不成熟。曾被我們認為理所當然應該負責任的領導是如此失職。在2000年選舉中