貿易赤字的繼續攀升，它們不久就對美元作為外匯儲備的地位失去了信心，因而希望所持有的美元變現為黃金。這使美國陷入了困境：如果它努力減少貿易赤字，就不得不削減財政開支，並接受生活水平的降低。失業、可能的經濟衰退和國際金融的流動性危機將會接踵而至。另一方面，如果美國允許貿易赤字無限期地增加，那麼世界各國對美元的信心就會消失殆盡，並且美元作為世界外匯儲備的持久地位就會遭到懷疑。①
由於拒絕美元兌換黃金，美國迫使它的貿易伙伴把貿易盈餘投資於美國的國債——直接把美元借回美國政府。因此，美國變成了一個債務國，並且美元變成了不可兌換貨幣。尼克松總統在1971年的這種單邊舉措終結了“佈雷頓森林協定”所規定的匯率制度，並且導致在接下來的幾年裡發生了許多次國際金融危機。①美國的單邊行為也給世界各國的央行提出了一個難題：如果它們接受美國結束金本位制的建議，那麼它們就不得不以美國國債的形式持有自己的外匯儲備——貸給美國可能永遠不會償還的借款。另一方面，如果它們拒絕接受美國製定的這種安排，那麼它們持有的美元就會貶值，從而給國際貿易帶來一場浩劫。與它們本國的商品相比，美國的商品在世界市場上將會更加低廉，也更有競爭力，從而造成它們本國經濟的蕭條。這對歐洲的傷害大於美國，因為前者更依賴出口。最終，它們除了投資美國國債之外別無選擇，並且美國政府的債務成為主要的國際貨幣本位制。①
在過去，擁有主要通貨的國家將必須實施減少支付赤字的嚴格措施，就像20世紀60年代的英國那樣。英國不得不採取通貨緊縮的計劃來支撐它的貨幣，並且犧牲就業和出售國有資產來恢復國際收支平衡。然而，美國發現，強迫世界接受作為不可兌換貨幣的美元，使之取代黃金成為各國央行的主要儲備資產，這樣美國就可以不用節約開支而從國際貿易赤字中獲得巨大的好處。最終，美國不必清理它的金融機構，可以繼續不依賴它們而生存下去，並且仍然可以用永遠不會償還的期票來獲得世界資源以及實物產品和服務。①
美國國債本位制與世界貨幣（2）
因此，在國際金融的歷史上，一個債務國的國債首次成為世界各國央行的儲備資產。美國的內債——國庫債券——充當了國際貨幣，並且可以“由某個個別的政府任意發行，用來籌資獲取其他國家資源的資金”，就像密西西比大學著名教授以及《超級帝國主義》（Super Imperiali*）及其續篇《全球的破裂》（Global Fracture）這兩本暢銷書的作者邁克爾？哈德森（Michael Hudson）所詳細描述的那樣。①哈德森解釋說：“歐洲、日本和加拿大變成了全新形式的衛星國。隨著對美出口的浪潮和把自己的公司出售給美國投資者，這些國家表面上的繁榮或許會持續下去，但美國國債本位制迫使它們把自己的貿易盈餘重新借給美國政府。”①這是最高階的金融剝削，直到今天仍然在上演：世界各國的央行正在把它們持有的美元送給美國。由於剝奪了全世界的財務，美國的企業如今正在用美元來尋找它們的全球獵物，而這些美元最終又將回到美國財政部。美國跨國公司的“海外收入”卻寬免回到美國，因而擴大了美國國內的經濟。甚至美國海外軍事開支最終也可以作為國債重新回到美國。①
哈德森教授指出：“美國人不僅能夠用純粹的幾張紙換取外國的產品、服務、公司和其他資產，而且這些紙片還是美國財政部的借條。美國所需要做的一切就是經營國際支付赤字，而外國的央行卻沉迷於那些它們只能投資於美國政府期票的美元。”①因此，美國把國際支付赤字——傳統上的債務——轉變成一種實現其全球支配地位的經濟力量。連續多屆的美國政府利用國債本位制，犧牲自己貿易伙伴的利益，發動金融戰爭和為維持本國經濟增長提供資金。自從佈雷頓森林固定匯率制崩潰之後，美國運用這一工具對全球進行金融剝削長達35年之久。按照哈德森教授的觀點，最終的結果將是：
當歐洲、亞洲和拉美最終突然改變的時候，就會出現一場危機。美國曾經說過，它不可能也不願意償還自己的美元債務。作為一種選擇，它建議“把美國的過剩美元投入到世界貨幣體系中。其他國家可以從國際貨幣基金組織獲得與它們所持有的美元相等的信貸，但是這些所持有的美元不再是美國財政部的債務。美國將會抹去它對外國央行的債務，從而擺脫困境。這將意味著，美國將會免費地擺脫所有的國際支付赤字，任何東西都不用付出。”②