在房地產泡沫中游泳的空置住宅（19）
那麼，現在新增貸款傳導到房價上需要多少時間呢？我認為，最少需要3年。現在區域性城市房價的上漲，基本是靠忽悠出來的。如果客觀理性一點，即使央行超常規發行貨幣，今明兩年一點兒通脹的可能性都沒有。現在市場上製造的通脹預期，是借央行大規模發行貨幣之際的一種炒作，是對市場的嚴重誤導。我們不能以20年前的通脹來思考今天的通脹，那時主要是市場層面發生結構性矛盾導致供不應求，主要生活用品發生恐慌性漲價。而現在的情況完全相反，是內需不足而導致的產能過剩，通常情況下，這是經濟通縮的訊號，現在的市場表現也是通縮。不考慮這個現實矛盾，一味地以M2的增長來引發對未來通脹的預期，是犯了教條主義的錯誤。
實際上未來3年，加印貨幣不可能解決宏觀經濟結構性矛盾，不可能解決產能過剩的問題，更不可能解決投資效能低下的問題，也不可能產生中長期嚴重通貨膨脹，如果真的產生了中長期嚴重通貨膨脹，那就表示整個經濟崩潰了。現在以通脹預期誘導買家入市，是對老百姓財富的搜刮，是對市場的嚴重誤導，也是中國樓市的又一個驚天騙局。
舊的泡沫還沒有破，新的泡沫又開始大面積衍生，可是，新泡沫真的能掩蓋舊泡沫嗎？從經濟規律出發，應該是不行的，如果新舊泡沫一起破，那就要考驗中國城市居民的承受力。
在撰寫這一部分時，北京、上海、深圳、廣州已經傳來成交量巨幅下滑的資料，如果再用拐點來形容，已經沒什麼新意了。客觀地來看，資產價格的走強一定與宏觀經濟的發展有關，我們不懷疑貨幣政策對房價的影響，但房價最終是城市居民來承接的，沒有真正需要住房的人來承接，房價就是空漲，也就是說只有掛牌價，沒有成交價，這種價格不能作為市場的參考價格。
2010年下半年，中國樓市基本沒什麼懸念。從目前情況來看，土地市場會很快熱起來，但普通商品房用地價格不會大漲，這是有許多因素促成的，其中包括保障住宅供應量的增大。土地市場的價格主要反映對未來房價的預期，從中國經濟的長期發展著想，從住房的民生屬性出發，中國樓市都將面臨一場變革，當然，這是我們後文討論的話題。
大家都想得到答案，房價還會再漲嗎
所有人都在問這樣的問題：房價會一直上漲嗎？關於這一設問的答案將直接影響投資和消費取向：試想如果房子一直漲下去，那它就是最好的投資品，而消費型購買力也不會再持幣觀望。問題是，不可能有一種商品的價格會無限制地上漲，最終結果有三種：一是週期性迴歸；二是達到穩定平臺期；三是爆發性崩盤。土地的政府壟斷屬性和政府的強力干預能力使週期性市場變得不可能，爆發性崩盤也不符合政府和開發商的長遠利益，所以權力機關最希望看到的結果是房價最後達到一個穩定平臺期。這個穩定平臺期並不是說價格不變，而是透過穩定的價格增長達到最大可能地攫取社會財富的目的。所以說政府控制房價的最終目的是形成一種穩態，在這一穩態下房價會持續增長，增長來源於整個社會生產力的進步。
然而這種穩態只是一種理想狀態，事實上正是這種穩態中蘊涵著極大的不穩：當社會盤剝處於臨界狀態的時候，系統中的任何擾動都可能擴充套件到全域性，比如公民抗風險能力喪失帶來的負債能力下降很容易擴充套件到金融領域形成壞賬，比如國際市場上原材料價格的變動極易形成國內價格風險，進而引發社會風險。總之，當公民的經濟基礎被房地產業破壞之後，事實上這個社會的經濟基礎也就被破壞了；當公民的抗風險能力喪失之後，這個國家緩衝危機和抵抗風險的能力也就喪失了。沒有公民個體經濟的緩衝，任何風吹草動都可能引發不可預知的後果，而一旦突發事件出現，投資過盈的房地產業必然如驚弓之鳥，最後爆發式崩潰幾乎不可避免，而這一爆發將是社會經濟崩潰的引線。
在房地產泡沫中游泳的空置住宅（20）
為了防止房地產業帶來的系統風險，國家會採用各種行政、財政和貨幣政策來平衡各方利益，比如規定土地使用方式、調整信貸政策、調節貨幣供應量。不論如何調整，政府的最終目的都是為了平穩地取得社會財富，在這一過程中我們感受最明顯的就是通貨膨脹。歸因於2008年年底的大規模投資，中國2009年上半年的信貸額巨幅增長，而彼時的CPI還處於負數，這正是本輪房價瘋漲的大背景。信貸增長增強了房地產商的信心，世界經濟的低迷和“保八”的行政號召