應”波及，內地房地產信託基金創新步伐是否更加謹慎呢？REITs的英文全稱為Real Estate Investment Trusts，也就是房地產（不動產）投資信託基金，實際上是一種證券化的房地產投資基金。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾表示，目前建立本土化REITs條件基本成熟，但在稅收、監管和人才3個方面存在瓶頸。
作為受政府宏觀調控影響最大的行業，中國房地產業亟需銀行貸款之外的其他融資渠道。在銀行貸款及房地產信託都受到嚴重管制的條件下，開發商們需要尋找新的融資渠道，REITs至少是一種新的選擇、新的趨勢。據不完全統計，2008年1月底在中國香港上市的REITs共有7只，收益率由5％～7％不等，美國REITs的平均股息收益率為，高出10年期美國國債350基點；澳大利亞REITs的平均股息收益率更高達；新加坡REITs平均收益率在5％～6％之間。透過投資REITs，投資者可以分享房地產業高速成長的巨大收益。
中國企業海外發展中心主任、著名經濟學家孫飛表示，目前，我國房地產信託計劃基本上是投資於特定專案的單一信託計劃，房地產商的開發角色和投資角色沒有完全分離。信託計劃應有的組合投資，分散風險的作用也並未發揮。這種情況下，要改變“一元模式”，發展“二元模式”，開展REITs就成為最適合我國房地產業的業務發展模式。
他建議，根據我國的現實情況，REITs的設立需要滿足以下兩個要求：首先是促進穩定的中長期投資取代短期炒作，保證房地產市場的長期穩定發展。其次是REITs應當成為銀行信用的有利補充，而不是轉嫁風險的工具。信託公司是目前我國唯一具有直接投資實業資格的金融機構，並且具有在國內尋找合適的房地產專案的優勢。國內信託公司與海外投資基金合作，利用其在海外融資、REITs上市推介的優勢，進行優勢互補，是我國REITs發展的現實選擇。
（文/馬玉榮、於南、張同）
電子書 分享網站
中小企業融資新時尚：想融資，找PE（1）
2008年4月，正是一年春好處，風和日麗、春意盎然。中國的股市也開始告別了最為艱難熬人的寒冬階段，在政策的春風普照之下開始逐步紅了。在短短的4天裡滬指漲幅達到了300點以上，市場的人氣也開始逐步聚集。
對股市而言，這個春天雖然來得有點遲，但還是慢吞吞地踱著小方步來了。可對佔到了中國經濟半壁江山的中小企業特別是民營中小企業來說，他們似乎並未感受到春光的明媚，反倒覺得身上的寒意越來越濃了。
這也難怪，對於股市來說，它處在一種“給點陽光就燦爛”的階段。只要政策面稍許露出那麼一丁點陽光，股市就會以耀眼的紅盤來回報。但是對中小企業而言，從政策面尤其是宏觀經濟的層面來看，不但沒有看到新的陽光，原有的一點點陽光也處於逐步退縮的境地。而這一切一切的源頭就在於從去年底央行開始實行的從緊的貨幣政策。
自2007年底以來，隨著我國經濟的高熱不退，加之美國次貸危機對全球經濟的負面影響的逐步深化，央行在2007年裡破天荒地採取了1年之內連續加息4次，上調存款準備金率10次之後，依然無法阻止住投資的高漲以及通脹的明顯上升，其貨幣政策終於一改前10年穩健的做法，收緊了貨幣投放的龍頭。
按理來說，面對內有通脹壓力、外有美國經濟衰退影響的局面，央行實行從緊的貨幣政策絕對是一上策。但凡事總是有利有弊，從緊的貨幣政策這一刀砍下去，對於素來財大氣粗的大型企業，尤其是大型國有企業來說，基本上沒有太大的影響。但對廣大中小型企業來說，無疑是一個晴空霹靂。道理也很簡單，在緊縮的貨幣政策之下，各個銀行的貸款規模相應收縮。銀行為了取得好的效益，往往是把有限的貸款規模更多地向國有大型企業傾斜，這就使得本來在銀行眼裡就不太受重視的中小企業想要獲得銀行的貸款更是難上加難。
從以往慣例來看，中小企業能夠從銀行獲得貸款的僅佔主要金融機構貸款的1/3。統計資料顯示，2006年主要銀行業金融機構對中小企業授信餘額僅為32 536億元。如今就連這有限的貸款額度也被銀行擠佔去了一大半，這就導致中小企業資金來源更加緊張。而企業發展由於得不到資金血液的支援也面臨著關停並轉的厄運。為了獲得必要的資金支援，中小企業的老闆們不得不