候，股價急速下跌。手中拿著的股票不要說漲，只要跌得少都是值得高興的事情。越來越多人開始看空，急切拋售，於是股價越跌越急，一發不可收拾。經過一輪瘋狂的拋售和股價急跌以後，投資者會覺得跌勢有點過分。因為上市公司以及經濟環境的現狀尚未達到如此悲觀的地步，於是市場會出現次較大的回升和反彈，股市進入拉鋸的階段。這種相持可能維持幾個星期或者幾個月，如2008年3月到2008年5月，大盤在3000點到3700點區域內的相持，和2008年6月末到2008年8月初，大盤在2600點附近的相持。熊市的中期，儘管多空雙方常常會產生嚴重的分歧，但大多數的人是看空的，市場行情的發展仍然不容樂觀的，股指繼續下行。於是，在牛市的中期，大盤在多空雙方的對峙中，猶豫著往下跌，跌兩步，反彈一步，再跌兩步，再反彈一步。大盤就這樣不斷滑向深淵。這個時候，你應該選擇與大多數人相同的觀點，因為熊市還將延續，此時切忌盲目入場。
（3）熊市末期是令人絕望。在熊市中期的時候，所有的反彈和企圖上漲的力量都被空軍部隊給擊潰，而且經濟形勢和上市公司的前景趨於惡化，企業業績下降嚴重，財務上出現各種困難，很多關於上市公司破產或ST的訊息開始出現。利空訊息密集出現且被無限放大，給投資者信心造成巨大打擊，幾乎所有人都深陷絕望。這時整個股票市場瀰漫著悲觀氣氛，股價的反彈毫無力度，下跌的幅度比反彈的幅度要多得多，所有人都一致認為股市還將下跌。有時候股價下跌的趨勢雖然沒有加劇，但投資者的信心卻已被嚴重摧毀，所有人都會認為下跌是正常的，上漲反而是不正常的。由於質量較差的股票已經在熊市前期和熊市末期下跌很多，再跌的可能性已不大，所以這段時間下跌的股票往往集中在業績一向良好的藍籌股和優質股上，出現通常大家所說的優質股被錯殺的情況，同時大盤指數有可能出現加速下滑完成最後一跌。如2008年熊市最後的那個月，9月25日到10月28日，大盤從2333�28點下跌到1664�93點，17個交易日內跌去30％。其實，這一階段剛好與牛市初期相連，有遠見和理智的投資者會認為這是最佳的吸納機會，這時他們開始購入低價優質股，靜等大市回升獲得豐厚回報。這是黎明前最黑暗的時候，最差的情況即將過去，好日子快要到來。在大多數人絕望、還在紛紛賣出股票或看空後市的熊市末期，你的做法要與多數人相反，應用心選股，積極介入，即使看空也不要空，靜待牛市的到來。
要在熊市的初期和末期做與眾不同的少數，在熊市的中期做與大眾相同的多數，這樣可以避免最大的損失，同時還能抓住下一波即將到來的牛市。
3�獨自去偷歡
多頭是看好股市而買入股票的人，空頭是看淡股市而賣出股票的人。
多頭是持股者，空頭是持幣者。
多頭在股市的圍城裡，空頭在股市的圍城外。
牛市的時候，在圍城外的空頭想進去，但裡面的多頭卻不想出來。於是城外的錢越來越少，城裡的股票價格卻越來越高。終有一天，城外會沒錢的，牛市也就走到了盡頭。你此時，所需要做的就是在眾人都陷入瘋狂的時候，爬到城牆上看看城外還有沒有拿著錢的人，如果看不到，就自己跳出來。先跳出來的是智士，後跳出來的是壯士，在裡面的是烈士。要做智士，不要做壯士，更不要做烈士。
牛市就是一個空頭不斷地變成多頭的過程，當市場上所有人都成為多頭，手中拿的是股票的時候，牛市也就結束了。
熊市的時候，在圍城裡的多頭想出來，但外面的空頭卻不想進去。於是圍城外的錢越來越多，圍城裡的股票價格卻越來越低。終有一天，城裡能出來的人都出來了，想出來而出不來的人都成為了烈士，他們手中拿著深深套牢的股票，悲觀絕望。這一天到來的時候，城外全是錢，城裡全是價格低得無法想象的股票。此刻，你所需要做的就是在眾人都為能逃出來而暗自慶幸的時候，走到城門口看看城裡是不是隻剩下為數不多的還在苟延殘喘的人，和一堆放在他們身邊，被他們在牛市中高價買來現在卻想低價賤賣的股票。如果是這樣，就自己衝進去。先衝進去的是智士，後衝進去的是壯士，左思量右考慮最後才衝進去的人會成為烈士。要做智士，不要做壯士，更不要做烈士。
本章內容總結：熊市就是一個多頭不斷地變成空頭的過程，當市場上所有人都成為空頭，手中拿著的或者是錢，或者是被套牢的、價格低廉的、打死也不賣的股票時，