和股票價格之間總會出現偏差。從本質上看，這和市場先生的理論是一致的。
在當時，這所大學裡的主流觀點認為市場是有效的，並且先後有兩位金融學教師比爾·夏普、梅隆·斯特爾斯獲得諾貝爾獎。他們認為，股票價格能夠準確反映市場所有相關因素。
不難看出，作為唯一一位講授基礎投資和價值投資課程的教授，麥克唐納德在觀點上是很孤獨的。除了上述三位客座教授外，他幾乎得不到其他任何人的觀點支援。為了證明他的觀點正確，他甚至不得不指導學生怎樣用美元去買到1美元的東西。
麥克唐納德認為，市場因素和股票價格之間的價值差是投資者完全能夠發現的。他說，只要你靜下心來潛心研究該公司的內在價值，然後與股票價格進行對照，就可以發現這個價值差到底有多大。
那麼，具體怎樣來操作呢？麥克唐納德說，投資股票就像試駕一架新飛機一樣，為了保證萬無一失，你要同時緊盯著所有儀表盤，而不能把眼睛只看著某一方面。
例如，如果你只看飛行速度表，不關心飛行高度，那麼雖然能保證飛行速度，卻難免飛機撞到山上；如果你只關心飛行速度和飛行高度，卻不看油量表，那麼雖然能夠保證航向正確，卻會因為隨時斷油而帶來麻煩；陀螺自動駕駛儀雖然可以保證飛行平穩，卻不能保證為了達到一定高度所需要的飛行速度。
總之，你不能只看某個方面，當然也不能眼睛總盯著所有儀表盤，也要不時地看一下天空，以避開一場暴風雨。要知道，任何一個指示儀都不足以讓你安全地飛行，把它們結合起來才是最重要的。
麥克唐納德說，而到了這時候，你自然就知道該公司的內在價值是多少了。與當時的股票價格一對照，馬上就能判斷是否值得投資。
具體地說，投資者不能只看該公司的收入和每股收益增長情況，而對該公司的長期發展目標不聞不問，否則就像把眼睛只盯著速度儀而對其他方面置之不理一樣。
更重要的是，投資者在考察該公司現金流量時，不能忽略資產負債表上有多少負債。否則，豐沛的現金流就可能會在不經意間灰飛煙滅，反而成為投資瓶頸。許多股票的價格曾扶搖直上，最終都是因為基礎業務缺乏資金支援而一落千丈的，這種教訓應當記取。【巴菲特股市抄底秘訣】巴菲特的成功正是經常利用市場先生不理智的結果。他從老師本傑明·格雷厄姆身上得到教誨，與同事傑克·麥克唐納德一起授課時不斷加深對市場先生的理解，為他取得超額回報奠定了基礎。
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市場不理智時投資者要理智
面對多頭行情，大家一定要避免成為一隻呱呱大叫的驕傲鴨子，以為是自己高超的泳技讓它衝上了天。殊不知，面對狂風巨浪，小心的鴨子反而會謹慎地看看大浪過後其他池塘裡的鴨子都到哪裡去了。
——沃倫·巴菲特
巴菲特認為，市場先生是不理智的，但市場可以不理智，投資者卻不能不理智，這是對理性投資者的最基本要求。
巴菲特在伯克希爾公司1997年年報致股東的一封信中說，投資者不要看到伯克希爾公司當年取得了的超高報酬率就高呼“勝利萬歲”。在當時的股市行情下，幾乎所有投資者都能透過股市飆升大賺一票，這沒什麼好奇怪的。理智的投資者反而要注意，當市場先生的這種不理智激情過去後，自己將來的地位會在哪裡？
巴菲特雖然被譽為“股神”，可是發生在他身上的投資失誤仍然非常多。有一次他在美國佛羅里達大學演講，有人希望他談一談投資上的失誤，巴菲特笑著說：“你有多少時間？”意思是說我的投資失誤太多了，你有多少時間聽我一一敘述？
毋庸置疑，幾乎所有投資者的失誤都是由於不理智造成的；如果多問幾個為什麼，這些失誤原本可以避免，包括巴菲特在內。不過巴菲特解釋說，就他和查理·芒格而言，最大的失誤不是做了什麼，而是沒有做什麼。伯克希爾公司有太多太多的購併機會，可是每當機會來臨時卻有些猶豫，所以錯過了太多的能夠賺取幾十億美元的投資機會。究其原因在於，巴菲特一貫堅持不投資自己不熟悉的行業，其中最典型的是因為不懂高科技股票而沒有投資微軟公司，從而喪失了從微軟公司股票中賺大錢的機會。
但巴菲特對此毫無怨言，他坦言一開始就不懂微軟公司業務，無法衡量這家公司的內在價值。從這一點來看，巴菲特是非常理性的，知道“君子有所為，有所不為”。