在著一個普遍的現象，即負債率過高。這種高不是我們普遍認為的高，而是超高。”
一般來說，一個企業在發展過程中，由於現金流、擴大生產等方面的原因，舉債是在所難免的。相對於淨資產來說，一般企業都普遍有著30％－70％左右的債務，超過50％的債務水平就會被認為是高負債率，而超過100％則會被認為是資不抵債，對這種企業如果不是快速發展，擁有良好的市場和前景的話，投資人會對這種企業避之不及的。
然而韓國企業的普遍負債率超過100％，有的甚至達到駭人的1000％，即十個這樣企業的淨資產才能夠償還債權人的債務。這種負債程度要是放在其他地方，早就被認為是高危企業之一。
“根據來自韓國金融業的訊息，他們估算，韓國企業平均負債率在400％左右，而排名在韓國前三十位的企業更是負債超過500％。這種驚人的負債率相當可怕，如果一旦發生債權人追討債務的情況，這些企業將立刻陷入現金流崩潰的境地。”
“我分析的原因是，韓國在80年代之後，開始快速地向外擴充套件，這種擴充套件是以出口高速增長為前提，建立在快速發展的基礎上。這種增長的結果是短期外債所佔gdp的比重極高，根據資料統計，光是韓國企業界的短期外債就佔到韓國gdp的50％以上。放眼全球，這種高度依賴外債的情況也是極為罕見的。”
聽到這些分析，鍾石不置可否地點了點頭，並沒有發表意見，而是歪著腦袋，也不知道在想些什麼。
看到老闆這副表情，其他人心中就有些不安。沉默了片刻之後，才有分析師接著說道：“另外，還有一個奇特的現象，這個現象不止是奇怪，甚至對韓國經濟來說，是相當危險和致命的。”
“80年代韓國經濟開始自由化後，進行了結構性的調整。這種調整集中在汽車、重機械製造、鋼鐵煉製、造船業和海外工程等領域。調整的主要措施是韓國政府要求大企業進行重組合並，結果是造成了一大批重量級的財團，其中就有我們比較熟悉的三星集團、起亞集團、大宇財團等。”
“不得不說，這些財團的崛起極大地加強了韓國企業在國際上的競爭力，也誕生了很多在世界上排名靠前的超級企業。但是……”
說到這裡，那名研究員頓了頓，看了看鐘石的臉色，見他沒有什麼特別的表情，就又接著說道：“這種以高度壟斷為代價的財團制度看似加強了在全世界的競爭力，但是反過來更是綁架了韓國政府和民眾。也就是說，即便是市場經濟下，這些財團的運營狀況也不能出現大問題，甚至為了避免社會動盪和高失業率，韓國政府還不得不在這些財團陷入困境的時候出手幫助他們，這種綁架行為真可謂是……”
說到這裡，研究員低下頭來，想尋找一個合適的詞語來解釋這種行為，但是任憑他絞盡腦汁，也很難在短時間內找到恰如其分的詞。
“大而不倒（toobig
tofail）是嗎？”就在他苦苦思索的時候，鍾石一語道破。
研究員的眼睛就是一亮，立刻點頭附和道：“對，就是這個詞。大而不倒，大而不倒。”他反覆唸叨了幾遍，發現這個詞實在是太貼切了。
大而不倒，這種情況鍾石可是非常熟悉。在後世美國爆發金融危機的時候，為了應付金融巨頭們的現金流危機，美國政府忍受著各方的抨擊，毅然決然地向這些金融巨頭注入鉅額資金以幫助他們渡過難關。這一違反市場經濟的行為被經濟學界大肆抨擊，但是美國政府非常清楚，如果任由這些金融巨頭崩塌，到時候整個美國的金融市場就會崩潰，隨之而來的將不再是由次級貸款引發的金融危機，而會演化成整個社會的經濟危機，甚至是大蕭條。
“由於外債過多，因此韓國方面如果沒有考慮債務套期的話，在這種情況下一旦發生韓元貶值的情況，這些大企業的名義外債將急速上升。到時候即便是由於韓元貶值帶來的出口利好也彌補不了名義外債的增多，而且由於東南亞地區的貨幣普遍貶值，這給韓國出口業帶來的競爭壓力絕對不是之前可以比擬的。”
說完這些之後，那名研究員無奈地搖了搖頭，甚至連他自己都認為韓國企業的發展走入了一條歧路。（未完待續。。）
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第七十六章 大而不倒（二）
“關於金融監管方面呢？”沉默了半天之後，鍾石接著問道。