責任的券商作為風險利潤的了。
初音網路科技，不但不是上市公司，而且從經營範圍上來說恰好是債市比較討厭的高科技公司，沒什麼有形資產可以抵押。這時候，只有選擇發行可轉債這種模式，才會有券商搭理。
所謂可轉債（convertible…bond），後世經歷過qe和資產證券化狂潮的人都不陌生。高盛和德銀打包出來的那些垃圾債，主要就是可轉債。
這種債券沒有實體財產作為抵押，而是用很難執行的企業股權作為抵押。利息比有可執行財產抵押的普通公司債高，不違約的情況下，每年15％的利息都有可能。但如果套牢了，發債公司還不上，就只能把可轉債轉換為公司股權，債務關係也就此消滅。
買債買成了股東，就是這種情況。
不過，也不是所有可轉債都是垃圾債，也不是所有垃圾債來源都是可轉債。關鍵還是要看發債的主體是否靠譜。
比如持續數年的歐債危機當中，德銀前前後後一共收了義大利人上萬億歐元的垃圾債，最後德意志銀行2013年摸底的時候，發現其中的壞賬高達4000億歐元。
義大利人借垃圾債的時候，並不是沒有給抵押財產，只不過有4000億是政府辦公樓、城市道路、軍港、軍營、軍用機場之類的設施，德銀根本沒法強制執行變現。
資產垃圾，有抵押也會變成垃圾債。
資產優質，沒抵押也照樣不是垃圾。
這兩者並不是必然的聯絡。
以初音網路科技如今的上升勢頭，要是到市面上喊一聲借債，還不出錢就拿股票抵押，起碼成千上萬人擠破頭來出借。
關鍵的難點，在於抵押股權的估值。
上市公司遇到可轉債時，很容易處理，直接按照公司股票交易價抵押就行。比如借1億，目前股價100塊一股，那麼簽訂可轉債合同的時候，直接寫明這筆債務背後由100萬股股票抵押。
非上市公司，沒有一個社會公認的股價，所以只能一事一辦，專門和券商單獨談判。
古勇將早已做好了功課，聯絡好了一群資本圈裡的老朋友。顧莫傑吩咐完，他就把自己的籌劃和盤托出。
“目前為止，我找了好幾家做這個的券商，願意出手的，都要求按照3月份福布斯出臺的那個排行榜上的估值來折算初音網路科技的股價。我目前暫時答應了這種演算法，如果您沒有異議的話，就按照這個估值辦。”
“隨便，估值麼，稍微差一點不重要，關鍵是籌資規模。”顧莫傑對此並不糾結。
券商要按照福布斯排行榜上分析的估值來套算他的公司，肯定是會讓他吃虧的——因為福布斯是依據2010年度的年終財報做出的判斷。
如今2011年已經過去四個月，初音網路科技又發展了不少，估值按說肯定會更高。
但是隻要確保最後還得出錢，就不存在被“債轉股”執行落地的可能。既然如此，少估那麼10％，顧莫傑也就無所謂了。
“額度麼，目前中信，招商，國泰三家都有我的老朋友，每家少則100來億，多的200億——我說的是人民幣。再多的話，他們也得看風聲放水。一般這種事情，券商最多找三家，再多也亂，反而壞事。”
顧莫傑拿過杯子喝了一口，眉毛一挑：“說仔細點兒，看啥風聲。”
“主要是看咱最近的動作，有沒有政策風險。”
“政策風險？怕國家不支援？”
“不是國家不支援。政策風險麼，無非是兩方面，一方面是國內，怕和初音形成競爭的企業因為初音的擴張而國有資產損失過重。另一方面麼，是怕境外的政策阻撓，咱的收購不成功——一兩百億美元的大生意，地球上一年能有幾筆？券商心裡也怕的。”
古勇將說到這兒，就不再多話了，後面的言語，站在他的立場上，實在不好開口。
畢竟他知道顧莫傑是個挺桀驁的傢伙，一貫看不起國有資本。
果然，顧莫傑就靜靜地喝茶，一言不發，直到續了一回水，才打破了這個悶葫蘆。
“是怕mih的人錢抽不出來吧。這有啥不敢說的，我理解的。”
說這句話的時候，顧莫傑的心中是有些悲涼的，但是也透出妥協的決然。
成大事，不糾結。生意做到這麼大，連朱叔姜公子想進場都攔不住，還能攔住國資大財團麼。
“你肯這麼想，那是最好。”古勇將也鬆了口氣，“按說你