個合同我給你2億，總共200億。”
“B想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就賺了200億，而且還沒有風險，何樂而不為哪，因此B和C馬上就成交了。這樣一來，CDO被劃分成一塊塊的CDS，像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。”
“實際上C拿到這批CDS之後，並不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是‘原始股’，不算貴，立即買了下來。一轉手，C賺了20億。從此以後，這些CDS就在市場上反覆的炒，現在CDS的市場總值已經炒到了62萬億美元。就這樣，泡沫越來越大，虛擬的金融就越來越繁榮。”
三號首長點了點頭：“虛擬的經濟只是表面上的繁榮，沒有實體經濟作支撐，早晚有一天會出大問題的。”
穆國興說道：“首長講的非常正確，事實也就是如此。上一次我在政治局學習會上已經向各位首長彙報過美國次級貸款是一種什麼東西，今天我要彙報的是這種虛擬的繁榮所帶來的危害性。”
“剛才我們講過的A都在賺大錢，那麼這些錢到底從那裡冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利，而他們的盈利大半是來自美國的次級貸款。”
“人們說次貸危機是由於把錢借給了窮人，我倒是認為次貸主要是給了普通的美國房產投資人。這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，也就動起了房產投機的心思。他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。這類貸款利息要在8％－9％以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；後面的C，D，E，F等等都跟著賺錢。”
三號首長邊聽便端起茶杯，微笑著示意穆國興喝茶，問道：“你這次講得很好，深入簡出，接下來會怎麼樣哪。”
穆國興又說道：“房價漲到一定的程度就漲不上去了，後面也就沒有人再肯接盤了。此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻，房子賣不出去，高額利息要不停的付，終於到了走投無路的一天，就把房子甩給了銀行，初期的違約就發生了。”
“此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那裡，反正有B做保險。B也不擔心，反正保險已經賣給了C。那麼現在這份CDS保險在那裡呢，在G的手裡。G剛從F手裡花了300億買下了100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到訊息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1％到2％的違約率。每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損，因此G就瀕臨倒閉。”
三號首長笑著說道：“到了這個時候，就會發生多米諾骨牌現象了，美國的金融危機也就不可避免的要發生了。”
穆國興說道：“是啊，首長說的很對，如果G倒閉，那麼A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由於A採用了槓桿原理投資，根據前面的分析，A賠光全部資產也不夠還債。因此A也馬上面臨破產的危險。除了A之外，還有統統要準備倒閉。因此G們就一起來到美國財政部長面前，一把鼻涕一把眼淚地遊說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家就都完了。財政部長心一軟，就把G給國有化了，此後A，，A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。”
三號首長大笑：“這可與美國目前的形勢極為相似，根據有關部門的報告，美國政府正在醞釀著讓房利美和房地美兩大抵押貸款機構實行國有化，這樣以來美國政府就將背上一個沉重的債務負擔，那麼美國政府讓這兩大抵押貸款國有化，會不會就挽回了次級貸款帶來的經融危機呢？”
穆國興搖了搖頭：“我認為是沒有這個可能的。上面講到的100個CDS的市場價是300億。而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10％的違約，那麼就有6。2萬億的違約CDS。這個數字是300億的207倍。如果說美國政府收購價值300億的CDS之後要賠出1000億。那麼對於剩下的那些違約CDS，美國政府就要賠出億。如果不賠，就要看著A21，A22，A23等等一個接一個倒閉。以上計