次貸危機爆發一年零1個月後，美國和全球經濟都已陷入嚴重的危機之中。
格林斯潘稱〃這是百年一遇的危機〃，而在此前百年間最嚴重的一次危機中，時任美國總統的羅斯福曾說：〃我們最大的恐懼就是恐懼本身〃。
面對危機，人類無法避免恐懼，但比感性的恐懼更重要的，是對客觀規律的理性認知。為什麼這場危機發展到如此嚴重的地步？為什麼諸多救市措施會顯得如此徒勞？美國和全球經濟的增長方式到底出現了什麼問題？是什麼成為了這場危機最重要的催化劑？
這或許將是全球經濟史上最嚴重的一場危機。但當人類透過這場危機再次完成一輪由感性向理性認識的飛躍之後，這或許也將成為人類重新認識現代經濟尤其是現代金融體系的一個最重要樞機。
對於少數精英學者來說，早在次貸危機爆發之前，答案早已經瞭然於胸，並早已提出預警。不過，大勢難擋。
〃這就像伏地魔。你以為他已經消亡了，但他又浮出水面。他就像一團陰暗的影子，拒絕被摧毀。〃這樣的形容，對於次貸危機來說，似乎很合適。
雷曼兄弟倒了。這家有著158年曆史，歷經了美國內戰、兩次世界大戰、經濟大蕭條、〃9·11〃襲擊和一次收購，一直屹立不倒，曾被紐約大學金融教授羅伊·史密斯形容為〃有19條命的貓〃的公司，最終倒在了自己對次貸危機的誤判上。
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第8節：華爾街驚天大變局（8）
這一美國有史以來規模最大的破產案，不僅再次佐證了次貸危機遠未結束的判斷，更給全球金融市場投下了巨大陰影。
就在人們認為可以稍加喘息的時候，9月21日，美聯儲突然宣佈，已經批准了僅存的兩家投行高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的要求。高盛和摩根士丹利尋求轉變身份，反映出當前美國金融危機中又一個劇烈的變化。
在經歷了一個又一個恐慌時刻之後，華爾街權力體系會發生怎樣的變化？全球金融市場什麼時候能看到希望？動盪的世界經濟會走向何方？這些再次成為人們深度關注的問題。
〃世界金融體系下方的地質結構正在發生變化，〃美國騎士資本集團常務董事彼得·肯尼說，〃一個世界金融新秩序將由此誕生……但這是一個難看、痛苦的過程。〃也許，他是對的。
美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司9月15日宣佈申請破產保護，總部員工打包回家。
人們一度以為已經經歷了最壞的一幕……截至2008年8月6日，美國金融企業宣佈的損失已達2500億美元。損失由次貸蔓延到優質房貸，美國第五大證券交易商貝爾斯登轟然垮臺，英國百年老號北巖銀行被迫收歸國有……
但事實上，更壞的正在上演。
繼9月房地美和房利美兩大房貸機構因股價急跌而被美國政府接管後，美國金融市場再次被投下〃重磅核彈〃：9月15日，由於深受次貸重創，擁有158年輝煌歷史的國際投行大腕雷曼兄弟控股公司宣佈申請破產保護，同時陷入金融困境的美林集團賣身美國銀行，國際兩大頂尖級投行一夜之間忽然要消亡了。
不僅如此，次貸多米諾骨牌仍在向前傳導。緊隨雷曼之後，全球最大保險集團AIG遭美國政府注資並接管；美國最大存款機構華盛頓互惠銀行也陷入財政危機；9月21日晚，美國聯邦儲備委員會突然宣佈，該委員會已經批准了美國金融危機後至今倖存的最後兩大投行高盛和摩根士丹利提出的轉為銀行控股公司的要求……可以說雷曼風暴終結了華爾街神話，粉碎了美國金融神壇。
從華爾街接連傳來的訊息，似乎在表明一個事實：美國金融體系已經失控，金融市場已經失靈。貝爾斯登倒塌，雷曼兄弟垮臺，美林賣身，AIG告急……美國的金融危機真的來了嗎？
這是一個類似多米諾骨牌效應的危機傳導，我們不妨來回顧一下次貸危機是如何引火燒身到華爾街投行的：
第一波：引發放貸機構收回房產；
第二波：所有非政府債券資信下降；
第三波：透過槓桿放大百倍對沖基金；
第四波：日元瑞郎等套利交易砍倉；
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第9節：華爾街驚天大變局（9）
第五波：美國及其他國家消費者信心受挫；
第六波：套息交易恐慌性結利；