國外弄來的“拿破崙”牌假白蘭地和在波蘭灌裝的假冒瑞士的伏特加酒。除此之外，他曾經參與倒賣假名牌牛仔褲和計算機的生意。
1988年初，霍多爾科夫斯基利用在蘇聯銀行工作的權利關係，成立了一家民辦銀行。1988年，“蘇聯國營企業法”、“租賃法”和“合作社法”的透過為經濟官僚開了綠燈，為國家財產的佔有權集中到各企業廠長手裡打下了基礎。20世紀80年代末和90年代初，“緬納泰普”科貿有限公司開始經營當時蘇聯人傳統的日用消費品——古巴紅糖，霍多爾科夫斯基從中獲利豐厚。
1992年，隨著蘇聯的解體，俄羅斯開始大規模地的實行私有化。這為“資本向少數人手裡的集中”提供了法律框架和依據。之後國家採取的“全權委託銀行制度”使寡頭在金融領域迅速膨脹。1995年在現金私有化中實施的抵押拍賣使金融寡頭完成了資本集中的最後過程。1995年，在尤科斯石油公司的拍賣中，霍氏旗下的“緬納泰普”投資銀行以3�5億美元買下78％的股份。兩年後尤科斯石油公司上市，市值達90億美元，現在的市值更是高達200億美元。俄羅斯寡頭是大規模私有化的結果，由於其崛起的特殊方式而被俄羅斯媒體稱為“投機資本和大規模掠奪時代的象徵物”。
霍多爾科夫斯基是80年代末期，靠倒賣暢銷書、電腦硬體和盜版軟體以及俄羅斯工藝品套娃、木勺、木碗和進口牛仔褲起家的大亨，這個原來在俄羅斯商人眼中的“小字輩”，是如何一夜暴富，讓人刮目相看的呢？
敢於冒險 抓住機會成立民辦銀行
其實，霍多爾科夫斯基早在1986年就開始經商。那時蘇聯的情況是單位成立公司搞經營，個人承包。除倒賣假酒之外，他在蘇聯解體之前就曾經參與倒賣假名牌牛仔褲，還有他參與過洗錢的活動，只不過那時他洗的只是團費而已。霍多爾科夫斯基的公司裡有20多個部門，除了上面說的倒賣假酒等商品之外，就是販賣計算機（當時計算機剛剛開始在蘇聯興起）。
當年和霍多爾科夫斯基一塊起家的瓦列裡說：“霍多爾科夫斯基當年是一個很勤奮的人，他一天工作將近12個小時。”在說到公司的運作和盈利的時候，他說：“那個時候在莫斯科開公司，都是個人幹個人的，而且都是為了一個專案開公司，掙了一筆錢就趕快把公司給關了，趕緊跑掉，不然就會被抓，送去蹲監獄！霍多爾科夫斯基在運作這樣的小公司方面具有組織才能，而且他特別敢於冒險，掙錢也很瘋狂！”
霍多爾科夫斯基掙錢當然不會永遠停留在假酒和假名牌服裝上面。他最早將自己的公司上市，讓全社會來認購公司的股份。有資料統計表明，當時他將股份賣掉之後得到的資金有2700億盧布和230萬美金。根據莫斯科《新報》的記載，“緬納泰普”科貿有限公司的股票曾經熱得像燙手的餡餅，人人搶購，可是最終基本上沒有人拿到過這家公司一分錢的紅利。20世紀80年代末和90年代初的時候，“緬納泰普”科貿有限公司開始經營當時蘇聯人傳統的日用消費品——古巴紅糖。霍多爾科夫斯基是在做了大量工作之後，才開始介入這項業務的。當時蘇古做的是易貨貿易，霍多爾科夫斯基向古巴提供蘇聯的石油，換取紅糖。霍多爾科夫斯基是在給了當時負責國家外貿的人大量好處之後才獲得這個貿易機會。
1988年初，對於霍多爾科夫斯基來說，是一個不平凡的時刻。他結識了一位名叫格魯博維奇的人，此人的父母都在蘇聯銀行工作，而且官職顯赫。於是，霍多爾科夫斯基利用這個機會，動用了各種手腕，成立了一家民辦銀行，業務上掛靠在蘇聯銀行的莫斯科伏龍芝區銀行。1991年5月，霍多爾科夫斯基註冊成立了“緬納泰普國際銀行聯合體”，後來又更名為“緬納泰普國際財政聯合體”。“緬納泰普國際財政聯合體”率先在蘇聯官方允許的第一時刻，進行了股份化改造。“吃水不忘掘井人”，格魯博維奇的父母都得到了霍多爾科夫斯基贈予的股份。
藉助尤科斯上市 成就“石油沙皇”霸業
1995年，在尤科斯石油公司的拍賣中，霍氏旗下的“緬納泰普”投資銀行以3�5億美元買下該公司78％的股份。從此，尤科斯石油公司成了霍多爾科夫斯基的“搖錢樹”。1997年，霍氏開始淡出其它行業，專心經營石油公司，他為年產3400萬噸石油的尤科斯投入了17億美元的資金，後又花10億美元購買了年產量1100萬噸石油的東方石油公司。這一年，尤科斯石油公司上市，市值達90億美元。在短