運算的。但是，巴菲特只是輕巧地回答他：“那很簡單，正確把握投資的時機和環境就是了。”
巴菲特強調，市場的主流偏向越厲害，市場的動盪也會越厲害，而其影響也會越大，市場動盪的時間就會越長。如果投資者能夠很好地把握市場盛衰轉變的時機，按照計劃去認真地選擇投資，那麼，動盪的市場也會帶給你很好的機遇。
巴菲特在回答投資者的詢問時誠懇地告訴他們：“對於我們投資人來講，任何股票都是沒有好壞之分的。是否賺錢完全在於我們購買的時機，甚至可以說，那些下跌中的股票並不都是不能夠投資的股票，可以說很多股票的下跌都是一些外部原因造成的。如果你掌握了在適合的時機和環境進行投資，即使股價上漲，也會帶來可觀的收益。”
巴菲特於1983年和1984年間，不動聲色地購入價值億美元的華盛頓公共電力供應系統所發行的債券（WPPSS）。
巴菲特在伯克希爾1984年的年報上透露，他買下這支債券時股東們都大吃一驚，因為在過去的幾年裡，這家位於華盛頓州的核電廠營建公司麻煩不斷，名譽低下。
當時， WPPSS為第四期與第五期計劃集資而發行的價值22億美元的債券無法履約，伯克希爾公司的股東們對如此環境下的投資顯得沉重無比，巴菲特之後解釋說，我也是在這時候看準以極低的價格購入這批債券，儘管從信用評定上看，它們具有高風險，但我們不能憑這些來判斷事情，如果我們依靠穆迪或標準普爾的評定報告來管理我們的資金，還不如就把錢直接交給他們。
但可以肯定的是巴菲特在投資之前也是經過了充分的調研。
威斯康星州的一家投資顧問公司的老闆傑克遜斯當時也關注著，但他還是因為無法預測其前景而放棄了投資。事後他為此懊悔但還是非常理解自己的行為。他說：日常生活一般不允許我們特立獨行，無論從事哪一個行業，只有順應潮流的人才會成功，，抵抗潮流又不顧心理學家所謂的社會認可不符合人的本性，難怪價值投資如此困難，應用的人少之又少。像巴菲特這樣逆流而進，絕大多數的人都沒有這樣的心裡承擔能力，尤其是在WPPSS第一、二、三次計劃都已經產生負面影響的時候。巴菲特的投資經歷再次告訴我們應該選擇好投資的環境和時機的重要性。
然而，在別的投資人不敢染指WPPSS的時候，巴菲特卻在一個合適的時機進行了投資。這筆投資為巴菲特賺進了不少利潤。後來WPPSS的各項計劃進行得都相當順利，它提供固定的免稅的當期收益率，亦即每年可以帶來2700萬美元的投資利潤。這些稅後盈餘，之後準時地落入伯克希爾的賬戶。但是，此時如果一般企業想獲得同樣的贏利，付出的代價可能是巴菲特最初買下WPPSS價錢的兩倍。
之後，華盛頓公共電力供應系統將伯克希爾購買的債券贖回，只留下了部分未到期的債券。
7。正確把握投資的時機和環境（2）
巴菲特也表示，對市場的分析和調查並不難，但是，要等到最佳的投資時機卻是對投資者一個很大的心理考驗。就連那些投資界的精英也是善於市場分析的。可是在投資時機上，他們還是難以把握住。巴菲特說，面對市場，絕對不能輕舉妄動。一定要耐得住寂寞。而在最好的時機時，你就要及時出手，把握投資時機，既不能盲目，又要防止猶豫不決。
巴菲特在購買一些出問題的債券時，就充分表現出了對投資時機高超的把握力。1970年，在克萊斯勒公司瀕臨崩潰之際，他買下了這家公司發行的債券。當時，許多的投資者都大量拋售股票，巴菲特則選擇了這個時機進入，收購大量股票。他的預料沒有錯，克萊斯勒公司果然不久就奇蹟般地起死回生。這一次，他巧妙地利用了該公司在特殊情況下的股票變化，在股價最低時購買，成功獲利。巴菲特還曾經在鐵路業每況愈下時，買下了賓州中央公司的債券，價格也僅僅只是市價的一半。與克萊斯勒公司的情況一樣，這家公司也在經歷一番磨難之後東山再起，從而也讓巴菲特收益巨大。1986年，巴菲特再次看準時機，額外購買7億美元的中期免稅債券，他認為，這是股票之外的最好選擇之一。
幾十年來，巴菲特就是以自己犀利的眼光，正確地把握著投資的時機和環境，使資本無限地膨脹。
巴菲特認為，投資市場的風向標是有不確定因素的，股票市場也興衰無常。可是，正是這種無常的變化給市場以生機，給投資人以贏利的條件。沒有這個機會也就沒有投